浙江省债券市场发展规划（2008—2012）
发布日期：2009-10-09 14:10
信息来源：省发改委
浏览次数：次
“十五”以来，浙江省债券市场有序健康发展，各项工作取得显著进展，为浙江省债券市场的进一步发展提供了基础条件，也为浙江省经济的可持续发展提供了重要资金保障。未来五年是浙江省债券市场发展的关键时期，根据《浙江省“十一五”金融业发展规划》和《浙江省“十一五”资本市场发展规划》的相关要求，编制《浙江省债券市场发展规划（2008—2012）》作为政府指导性文件，回顾总结浙江省债券市场发展现状，明确浙江省债券市场发展的指导思想和基本原则，理清浙江省债券市场的发展目标和工作重点，对于促进浙江省债券市场发展，优化金融结构，推动浙江省经济社会可持续发展，具有重要意义。
本规划期限为2008—2012年，展望到2015年。
一、发展的现实基础
（一）浙江省债券市场的发展背景
1、浙江经济持续快速健康发展，为债券市场发展创造了良好条件。“十一五”以来，我省将积极应对经济社会发展的新情况、新变化，发展的高效性、协调性、均衡性进一步增强，为债券市场的发展提供了优越的外部环境。在经济持续增长的带动下，我省社会资金充足，民间资本运作发达，同时，居民储蓄持续增长，也在积极寻找转达化为投资的渠道，这些都为浙江省企业债券市场发展创造了良好的条件。
2、浙江融资需求日益旺盛，为债券市场发展提供了强大动力。近年来，我省企业继续保持不断发展的活力，企业旺盛的融资需求为浙江省债券市场的发展提供了动力。企业融资需求旺盛，银行贷款融资、债券融资和股权融资均有了一定的发展，更要求通过大力发展债券市场为企业提供中长期资金支持。
3、浙江融资结构不尽合理，给债券市场发展提出了更高要求。 2008年在浙江省企业的三种融资方式中，贷款融资占比高达 92%，而股票融资和债券融资的占比分别为3%和5%。直接融资的不足，对快速发展浙江省债券市场提出了要求。需要通过发展浙江省债券市场，优化融资结构，为经济的持续发展提供保障。
4、国际金融危机影响不断加深，使债券市场发展面临新的任务。2007年初爆发的美国次贷危机以及由此引发的国际金融危机不断深化，给浙江省经济造成了一定负面影响。为了应对金融危机的，十击，更要求积极、合理地发展浙江省债券市场，为企业提供资金支持，减小企业现金流压力，促进浙江省经济平稳发展。
（二）浙江省债券市场的发展现状
在“十五”期间以及“十一五”的前三年，浙江省债券市场总量规模显著扩大，绝对规模与相对规模均在全国保持领先。债券市场产品进一步丰富，初步形成了面对各类发债主体、不同发债期限、功能较为完善的债券市场。
1、短期融资券市场
“十一五”以来，浙江省逐步形成了初具市场规模，有多种发债主体，有一定市场定价功能的短期融资券市场。截止2008年末浙江省共有23家企业发行了48只短期融资券，融资总规模436.9亿元。其中发行主体主要为国有企业，且交通基础设施行业占比最高。发行的短期融资券信用评级状况良好，短期信用评级均达到A—1以及更高级别，定价趋于市场化，越来越多的短期融资券参考SHIBOR制定票面利率。
2、企业债券市场
近年来，浙江省企业债券市场稳步发展，形成了在全国有一定规模优势的企业债券市场。2003至2008年浙江省共发行企业债券12只，发行金额141亿元。浙江所发行的企业债券很大程度上与国外的市政债券类似，主要投资于城建、交通运输和能源领域。企业债券的发行主体基本为国有企业，仅1家民营企业发行了5亿元的企业债券。浙江省企业债券资信状况优良，信用评级均为 A+—AAA级别。同时企业债券定价逐步遵循SHIBOR加一定利差的思路，企业债券的利率更加市场化。
3、公司债券市场
自《公司债券发行试点办法》实施以来，我省仅有1家上市公司发行1只公司债券，发行总额14亿元，期限8年，采用固定利率的附息方式，票面利率高达9%。公司债券的发行给浙江省的上市公司开拓了新的融资渠道，起到了优化融资结构的作用。
4、金融债券市场
截止2008年末浙江省共发行了4只商业银行次级债券，总金额为30.5亿元。金融债券的发行有利于充足金融机构的附属资本，提高资本充足率，促进机构优化资产结构，扩大长期投资业务。
5、其它债券市场
政府债券：2009年国务院同意我省发行82亿元地方政府债券，由财政部代理发行，列入省级预算管理；
中期票据：截止目前，我省目前仅有1家企业发行1只中期票据，金额为15亿元，期限5年，采用累进利率的附息方式，信用级别AA+；
信贷资产支持证券：截至目前，我省仅有1家商业银行发行了金额为7亿元的中小企业信贷资产支持证券。
浙江省债券市场建设取得显著成效的同时，由于债券市场的建设还处于起步阶段，在发展中还存在着一些不足。主要表现在：一是债券市场总体规模偏小。2007年末浙江省债券存量占当年 GDP不足2%，企业融资结构中债券融资比例较低，债券融资需求得不到充分满足。二是债券市场结构不够合理。债券发行人过于集中在国有企业，民营企业发债较少。债券发行期限主要集中在一年期及以下的短期与十年期及以上的长期，中期期限的债券发行较少。债券附息方式不够灵活，基本采取固定利率的附息方式，浮动利率的附息方式较少。三是债券产品种类不尽完善。截止 2008年末浙江省债券市场中还没有中小企业集合债券等具有创新性的债券品种发行。
二、发展的重要意义
（一）有利于拓宽投融资渠道，保障经济建设资金供给
债券融资作为资本市场重要的融资手段，是有效利用社会资金为重点项目和企业融资服务的重要渠道。通过大力发展浙江省债券市场，有利于企业募集充足的资金，降低企业财务成本，促进企业发展。同时可以通过债券融资这一直接融资手段，充分发挥债券市场转化储蓄到投资的作用，调动全国金融资源，募集大量长期资金投入浙江省的经济建设。
（二）有利于优化调整产业结构，促进经济有效转型升级
在发展浙江省债券市场的同时，可以紧密结合宏观调控和产业结构的调整，大力支持浙江省经济支柱产业和重点扶持企业的债券融资，为这些企业争取更多的资金支持，从而加速浙江省的经济结构调整和产业升级，促进浙江省的经济持续健康发展。
（三）有利于提高资本配置效率，推动资本市场健康发展
通过大力发展浙江省债券市场，增加市场规模和产品种类，有利于满足投资者需求，优化金融结构。发展债券市场可以分流银行信贷集中风险。对债券信用风险的市场化定价、信用评级、信息披露、担保等机制降低了金融风险。债券市场中各融资工具通过和银行信贷、股票等融资工具的竞争以及债券市场内部各融资工具之间的市场化竞争，有利于形成市场化的利率，从而有利于资本的有效配置，优化债券和股票的定价，完善货币政策的利率传导机制，提高金融效率。
（四）有利于增强社会信用意识，完善企业微观治理结构
企业债券的发行有利于形成债权人、股东和经理人的约束关系，降低内部人控制的程度，减少委托代理中的道德风险和逆向选择。债权人通过对企业的债务约束激励企业提高效率、优化效益，企业通过信用评级和信息披露等机制增强其信用和风险管理意识，完善治理结构。同时通过增强企业以及投资者的信用和风险管理意识有利于建立全社会的信用风险管理体系。
三、指导思想和基本原则
（一）指导思想
根据浙江省经济社会发展对债券市场的总体要求，基于浙江省债券市场发展的背景与现状，发展浙江省债券市场的指导思想是：以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，全面落实科学发展观，认真贯彻中央关于建设债券市场工作的方针和部署，按照“两创”总战略要求，依靠政府的组织协调能力与市场主体的积极性和创造性，大力发展债券市场，扩大债券市场规模，丰富债券产品种类，加强债券市场基础性建设，促进债券定价市场化，充分发挥债券融资在企业融资中的作用，优化金融结构，促进浙江省经济社会又快又好发展。
（二）基本原则
根据以上指导思想，结合债券市场发展的客观规律，在发展浙江省债券市场的过程中应遵循以下四条原则：
1、加快发展与规范运作相协调。既要注重市场规模，又要注重市场效率。在不断扩大浙江省债券市场规模的同时，也应当建立和规范信用评级制度、信息披露机制，增加市场透明度。通过加强行业自律，合理引入抵押担保、第三方担保等信用风险管理工具，切实防范市场风险，规范市场运作，为浙江省债券市场的良好持续发展提供坚实的保证。
2、政府引导与市场导向相一致。既要通过政府的引导，为债券市场的发展创造条件，同时也应当遵循债券市场发展的规律，以市场为导向，发挥债券市场自身沟通投融资、配置资源的功能。通过政府的政策引导来培育债券发行者，完善债券市场，引导大型国有企业通过发行债券对其大型项目进行融资，扩大债券市场规模、丰富债券产品、降低债券市场信用风险的作用。同时，根据市场要求使得更多的民营企业能够通过债券市场融资，丰富债券市场的主体结构；使得债券发行利率的确定采取市场化的方式，形成合理的利率结构；使得企业根据其融资需求发行期限不同的短期融资券、中期票据、企业债券、公司债券、资产支持证券等品种，完善债券的期限结构。
3、产品创新与基础建设相统一。在大力鼓励和推动债券市场产品创新的同时加强市场基础性建设，营造良好的债券市场生态环境，促进债券市场上的产品创新和市场基础性建设的相互配套。发挥债券市场产品创新对债券市场发展的原动力作用。通过债券市场上的产品创新给市场基础提出更高要求，促使市场基础性建设不断完善。通过完善信用评级制度、信息披露机制，培育市场中介机构等方式完善市场基础性建设，提高债券市场效率，为债券市场产品创新提供必要条件。
4、债券发展与地方金融相结合。债券市场发展是地方金融发展的重要内容，一方面，通过发展浙江省债券市场，带动各本土金融中介机构的发展，促进地方金融发展。另一方面，在促进地方金融发展的同时，应当鼓励各金融中介机构为浙江省债券市场提供相应的中介服务，从而为债券市场的发展提供支持。
四、总体目标和基本思路
（一）总体目标
基于上述指导思想，“十一五”期间以及今后若干年，浙江省债券市场发展的总体目标为：建成有一定存量规模，发债主体多元化，债券产品丰富，期限结构完善，资信状况优良，定价市场化，管理体系与市场机制健全的债券市场。
具体步骤分为以下三步：至2010年，通过政策引导培育发债主体，扩大市场规模；到2012年，形成市场结构完善，市场机制健全的债券市场；到2015年，形成市场活跃，资信状况优良，产品创新能力较强的债券市场。
根据浙江省债券市场的发展现状和以上所提出的总体目标，到2015年应达到以下具体发展目标：
——债券融资占企业总融资额的比例有明显提高。
——形成合理的债券市场管理体系，争取实现债券的注册制发行。
——形成多层次的发债主体，满足国有企业、民营企业、大型企业、中小企业的融资需求。
——实现短期融资券、企业债券、中小企业集合债券、公司债券、中期票据、金融债、资产支持证券等债券产品的合理发展，形成产品种类丰富，有产品创新能力的债券市场。
——实现债券定价市场化，形成能体现市场资金供求的市场化利率，从而形成合理的利率结构。同时，形成短期、中期、长期各期限合理的债券期限结构。
——形成债券市场的信用风险管理体系，实现资信评级、信息披露、抵押担保、第三方担保等信用风险管理手段的协调发展。
（二）基本思路
根据以上确定的指导思想和总体目标，浙江省债券市场发展的基本思路是：以市场为导向，根据浙江省经济发展特点，抓住有利的经济和金融形势，通过政策引导培育多层次的发债主体，通过债券产品创新完善债券市场结构，通过加强市场基础性建设管理债券市场信用风险，促进市场化定价，形成完善的利率期限结构，提高政府职能监管效率与市场自律管理能力，分层次、有步骤地发展浙江省债券市场。
在贯彻执行以上基本思路的过程中，要重点实施以下几方面的工作：
1、抓住有利时机，加快债券市场发展。在发展浙江省债券市场的过程中，抓住浙江省经济高速增长的有利时机，加快发展债券市场，满足企业旺盛的融资需求，特别是通过引导大型国有企业和培育民营企业通过发行债券对其大型项目融得大额中长期资金，形成与银行贷款相互补的融资结构。同时，结合浙江省中小型民营企业发达的特点，通过发行中小企业集合债券等创新产品，发展适合中小型企业的发债方式。
2、健全管理体制，提升债券市场效率。促进债券发审制度改革，逐步实现完全的注册制发行。政府监管体系逐步向功能监管过渡。加强市场管理的自律化，强调市场主体对债券融资工具的注册、发行、交易、信息披露和中介服务的自律管理，切实做到以市场为导向，提升市场配置效率。
3、加强基础建设，完善债券市场体系。加强市场基础性建设，突出市场在金融资源配置中的基础性作用，明确市场成员在组织市场主体开发和管理债券融资产品中应发挥的作用。鼓励更多的中小型企业、民营企业通过债券市场融资，丰富市场主体和产品，发挥市场主体的创造性，积极促进债券市场的产品创新，完善期限结构和利率结构，使市场利率起到价格发现的作用，从而完善市场体系。
五、主要任务
（一）优化浙江省债券市场的规模结构
1、推进债券市场发行制度改革。逐步完成债券发行的审批制、核准制向注册制的转变，增加各行业、各种规模的发债主体的数量，通过满足各发债主体的需求来提高发债主体对债券产品创新的积极性。通过市场化管理的方式服务于市场，通过满足各交易主体的需求来提高交易主体对债券市场创新的积极性，促进债券市场的进一步创新。
2、加大债券市场产品创新力度。积极发行中小企业集合债券、中期票据、市政债券以及资产支持证券等多种债券产品，拓展债券市场宽度，推进产品创新。通过发行抵押债券、质押债券、第三方担保债券等债券产品来解决银行担保的问题，同时通过使用各种信用增级方式促进债券产品的创新。进一步推进信贷资产证券化产品和企业资产证券化产品的创新，做好资产证券化的试点工作，由此逐步增加资产证券化产品的品种和规模，扩大资产证券化机构。
3、扩大债券市场发行主体范围。通过政策引导提高企业对债券融资的认识，明确债券融资的地位，提高企业发行债券的积极性。完善债券发行主体结构，在推动大型国有企业、大型公共事业项目企业债券融资的同时，允许更多的中小型企业、民营企业发行债券，实现各资信级别的企业均可发行不同信用等级的债券。逐步减少对债券发行主体的资本金规模、盈利能力和资金用途的要求，扩大发债主体范围，从而扩大债券市场规模。
4、加强浙江债券市场品牌建设。做好本省债券的发审工作，促进债券产品的信用增级，健全资信评级和跟踪评级制度，建立透明的信息披露和持续报告制度，树立浙江优质债券品牌。通过发展发债主体多、市场流动性好、信用风险低的债券市场，以及优质债券品牌的示范效应，提高浙江省企业债券融资的积极性，充分发挥浙江省良好金融生态的优势，带动有大量融资需求的优质企业和各行业的民营企业的债券融资，从而优化企业融资结构，提高浙江省金融体系的效率，进一步扩大债券市场的规模。
（二）完善浙江省债券市场的管理体系
1、切实转变政府监管思路。推进监管方式向功能监管转变，调整政府监管定位，明确功能监管的方向。以按债券产品来制定发行规则和交易规则的监管方式取代按发行主体分别监管的方式，保证信息披露的透明度，保证发债主体和投资者的自主权，切实保证债券发行的市场化，债券交易的公开、公平和公正性。加强对市场系统性风险的监控。政府职能部门监管应定位于弥补市场功能的不足，同时为行业自律组织的发展和规范创造良好环境。在功能监管的大框架下加强各监管部门的统筹协调，确保监管的效率和统一性。
2、加快发展行业自律组织。积极学习国外债券市场自律管理的经验，使市场自律组织在市场规范管理、产品与制度创新、市场基础建设等方面起到主导作用。通过行业自律组织积极制定债券市场的自律规则、机构操作准则和各项规范。通过行业自律组织积极调动各类市场资源，对债券的发行、交易、托管、信息披露和信用评级进行细致而全方位的管理，实现来自于市场、服务于市场的专业化管理。逐步形成政府功能监管与市场自律化管理相结合的市场管理体系。
3、努力提高信用管理能力。完善债券信息披露和持续报告制度，合理发展第三方担保和抵押担保、质押担保，协调使用作为事前信用风险管理手段的信用评级制度、事中信用风险管理手段的信息披露制度和事后信用风险管理手段的担保来构建债券节场信用风险管理体系。
4、严格规范信息披露制度。提高信息披露要求，对债券发行人应要求其公布发行公告、募集说明书、信用评级报告、跟踪评级安排、法律意见书、财务报表和审计报告等文件，同时定期公布其财务状况、及时公布影响企业偿债能力的重大事项。对债券发行、交易提供中介服务的承销机构、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构应要求其尽职调查，规范其法律责任。建立完善的债券赔偿保障机制，通过规范第三方担保、抵押担保和质押担保、破产清算、企业重组等机制，加强债券清偿的事后保障能力。
（三）推进浙江省债券市场的基础建设
1、健全市场制度规则体系。修订和完善相关法律法规以及实施细则，改变债券市场现有制度不完善的问题。出台体现现代监管理念和管理思路的有关法律法规和配套准则，解决在债券市场管理中制度性规范缺位和不可行的问题。修改债券市场相关法律法规以及实施细则中相互冲突以及不合理的规定，促进制度性规范的协调统一。
2、引导中介机构有序发展。放宽市场中介机构的准入标准，引入有实力的外资中介机构，学习外资中介机构的管理经营经验以及专业技术能力，允许中外资中介机构合作与重组，充实中介机构的资本实力，积极引进和培养债券市场中介机构所需的专业人员，通过形成竞争性市场的局面引入进入淘汰机制，逐步培育出一批有良好市场声誉的中介机构，促进中介机构的健康发展。
3、改革债券市场定价机制。建立市场化的承销和定价机制，促进债券发行利率的市场化。促使承销商和发行人根据市场的供需情况、企业自身的经营状况、信用评级级别、偿债能力等因素来确定发行债券的利率。通过发行利率的市场化构建债券市场的约束机制，促进债券市场发挥资源配置功能和风险管理功能，同时为利率衍生产品的市场定价创造基础条件。
4、构建独立信用评级体系。通过权威评级机构的信用评级确定债券信用风险的定价基础，使其成为投资者投资的重要决策依据。加强对信用评级机构的扶持力度，促进信用评级机构行业协会的建立，增强评级机构的独立性。加强对信用评级机构监管，对信用评级人员进行严格考核，防止道德风险的出现。
六、保障措施
（一）加强组织领导
债券市场的发展工作涉及方方面面，是一项十分复杂的系统工程，必须切实加强组织领导，协调行动。各级地方政府和有关部门要按照本规划的总体要求，结合实际情况制定相应的规划实施措施，把债券市场发展工作纳入目标责任制考核内容。对规划动态实施情况进行定期监测，进一步做好企业和项目资金平衡工作。要进一步明确目标，落实责任，建立由相关部门组成的职责明确、分工合作、沟通协调的工作机制，做到目标、责任、措施“三到位”。发展改革、人民银行、证监、金融等部门要加强配合，综合运用各种债券融资，形成促进债券市场发展的合力。
（二）注重政策引导
在宏观经济环境不断变化的形势下，各地各部门应在认真贯彻执行国家各种有关宏观调控政策基础上，根据国民经济和社会发展的中长期规划和年度计划，综合运用经济、法规和必要的行政手段，优先安排与基础设施、民生工程、生态环境建设和灾后重建等相关的债券发行。通过政策引导，支持省属大中型企业和重点基础设施项目发行企业债券，积极鼓励参与国家重点建设的上市公司发行公司债券和可转换债券，积极探索中小企业集合债券，开展中小企业短期融资券试点。
（三）强化人才支撑
采取多种形式，提高现有从业人员、企业经营者和政府管理人员的素质和经营管理水平。注重专业人才的建设工作，采取多种形式吸引和培养金融专业人才，为浙江省企业债券的发展提供人才支撑。重视人才的引进、培养和使用，通过各种优惠政策和良好的金融环境大力吸引专业人才，通过政府、高校以及专业培训机构努力培养建设浙江省债券市场工作中所需的人才，全面引入人才竞争机制和流动机制优化人才使用。
（四）营造良好环境
继续推进投资体制改革，优化融资环境。进一步改善我省投融资环境，有重点地强化基础设施建设，引导和增强投融资工作的科学性和规范性。积极鼓励民营企业、中小企业进入浙江省债券市场，营造各类企业公平竞争的政策环境。培育各类市场中介组织，使得各类债券承销商和经纪人、资信评级机构、会计师事务所、担保机构等中介组织充分参与浙江省债券市场，提供市场性基础服务。提高各类市场参与机构的服务效率，提高信用管理能力，保持良性竞争，为浙江省债券市场的发展提供良好的金融环境。
本规划期限为2008—2012年，展望到2015年。
一、发展的现实基础
（一）浙江省债券市场的发展背景
1、浙江经济持续快速健康发展，为债券市场发展创造了良好条件。“十一五”以来，我省将积极应对经济社会发展的新情况、新变化，发展的高效性、协调性、均衡性进一步增强，为债券市场的发展提供了优越的外部环境。在经济持续增长的带动下，我省社会资金充足，民间资本运作发达，同时，居民储蓄持续增长，也在积极寻找转达化为投资的渠道，这些都为浙江省企业债券市场发展创造了良好的条件。
2、浙江融资需求日益旺盛，为债券市场发展提供了强大动力。近年来，我省企业继续保持不断发展的活力，企业旺盛的融资需求为浙江省债券市场的发展提供了动力。企业融资需求旺盛，银行贷款融资、债券融资和股权融资均有了一定的发展，更要求通过大力发展债券市场为企业提供中长期资金支持。
3、浙江融资结构不尽合理，给债券市场发展提出了更高要求。 2008年在浙江省企业的三种融资方式中，贷款融资占比高达 92%，而股票融资和债券融资的占比分别为3%和5%。直接融资的不足，对快速发展浙江省债券市场提出了要求。需要通过发展浙江省债券市场，优化融资结构，为经济的持续发展提供保障。
4、国际金融危机影响不断加深，使债券市场发展面临新的任务。2007年初爆发的美国次贷危机以及由此引发的国际金融危机不断深化，给浙江省经济造成了一定负面影响。为了应对金融危机的，十击，更要求积极、合理地发展浙江省债券市场，为企业提供资金支持，减小企业现金流压力，促进浙江省经济平稳发展。
（二）浙江省债券市场的发展现状
在“十五”期间以及“十一五”的前三年，浙江省债券市场总量规模显著扩大，绝对规模与相对规模均在全国保持领先。债券市场产品进一步丰富，初步形成了面对各类发债主体、不同发债期限、功能较为完善的债券市场。
1、短期融资券市场
“十一五”以来，浙江省逐步形成了初具市场规模，有多种发债主体，有一定市场定价功能的短期融资券市场。截止2008年末浙江省共有23家企业发行了48只短期融资券，融资总规模436.9亿元。其中发行主体主要为国有企业，且交通基础设施行业占比最高。发行的短期融资券信用评级状况良好，短期信用评级均达到A—1以及更高级别，定价趋于市场化，越来越多的短期融资券参考SHIBOR制定票面利率。
2、企业债券市场
近年来，浙江省企业债券市场稳步发展，形成了在全国有一定规模优势的企业债券市场。2003至2008年浙江省共发行企业债券12只，发行金额141亿元。浙江所发行的企业债券很大程度上与国外的市政债券类似，主要投资于城建、交通运输和能源领域。企业债券的发行主体基本为国有企业，仅1家民营企业发行了5亿元的企业债券。浙江省企业债券资信状况优良，信用评级均为 A+—AAA级别。同时企业债券定价逐步遵循SHIBOR加一定利差的思路，企业债券的利率更加市场化。
3、公司债券市场
自《公司债券发行试点办法》实施以来，我省仅有1家上市公司发行1只公司债券，发行总额14亿元，期限8年，采用固定利率的附息方式，票面利率高达9%。公司债券的发行给浙江省的上市公司开拓了新的融资渠道，起到了优化融资结构的作用。
4、金融债券市场
截止2008年末浙江省共发行了4只商业银行次级债券，总金额为30.5亿元。金融债券的发行有利于充足金融机构的附属资本，提高资本充足率，促进机构优化资产结构，扩大长期投资业务。
5、其它债券市场
政府债券：2009年国务院同意我省发行82亿元地方政府债券，由财政部代理发行，列入省级预算管理；
中期票据：截止目前，我省目前仅有1家企业发行1只中期票据，金额为15亿元，期限5年，采用累进利率的附息方式，信用级别AA+；
信贷资产支持证券：截至目前，我省仅有1家商业银行发行了金额为7亿元的中小企业信贷资产支持证券。
浙江省债券市场建设取得显著成效的同时，由于债券市场的建设还处于起步阶段，在发展中还存在着一些不足。主要表现在：一是债券市场总体规模偏小。2007年末浙江省债券存量占当年 GDP不足2%，企业融资结构中债券融资比例较低，债券融资需求得不到充分满足。二是债券市场结构不够合理。债券发行人过于集中在国有企业，民营企业发债较少。债券发行期限主要集中在一年期及以下的短期与十年期及以上的长期，中期期限的债券发行较少。债券附息方式不够灵活，基本采取固定利率的附息方式，浮动利率的附息方式较少。三是债券产品种类不尽完善。截止 2008年末浙江省债券市场中还没有中小企业集合债券等具有创新性的债券品种发行。
二、发展的重要意义
（一）有利于拓宽投融资渠道，保障经济建设资金供给
债券融资作为资本市场重要的融资手段，是有效利用社会资金为重点项目和企业融资服务的重要渠道。通过大力发展浙江省债券市场，有利于企业募集充足的资金，降低企业财务成本，促进企业发展。同时可以通过债券融资这一直接融资手段，充分发挥债券市场转化储蓄到投资的作用，调动全国金融资源，募集大量长期资金投入浙江省的经济建设。
（二）有利于优化调整产业结构，促进经济有效转型升级
在发展浙江省债券市场的同时，可以紧密结合宏观调控和产业结构的调整，大力支持浙江省经济支柱产业和重点扶持企业的债券融资，为这些企业争取更多的资金支持，从而加速浙江省的经济结构调整和产业升级，促进浙江省的经济持续健康发展。
（三）有利于提高资本配置效率，推动资本市场健康发展
通过大力发展浙江省债券市场，增加市场规模和产品种类，有利于满足投资者需求，优化金融结构。发展债券市场可以分流银行信贷集中风险。对债券信用风险的市场化定价、信用评级、信息披露、担保等机制降低了金融风险。债券市场中各融资工具通过和银行信贷、股票等融资工具的竞争以及债券市场内部各融资工具之间的市场化竞争，有利于形成市场化的利率，从而有利于资本的有效配置，优化债券和股票的定价，完善货币政策的利率传导机制，提高金融效率。
（四）有利于增强社会信用意识，完善企业微观治理结构
企业债券的发行有利于形成债权人、股东和经理人的约束关系，降低内部人控制的程度，减少委托代理中的道德风险和逆向选择。债权人通过对企业的债务约束激励企业提高效率、优化效益，企业通过信用评级和信息披露等机制增强其信用和风险管理意识，完善治理结构。同时通过增强企业以及投资者的信用和风险管理意识有利于建立全社会的信用风险管理体系。
三、指导思想和基本原则
（一）指导思想
根据浙江省经济社会发展对债券市场的总体要求，基于浙江省债券市场发展的背景与现状，发展浙江省债券市场的指导思想是：以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，全面落实科学发展观，认真贯彻中央关于建设债券市场工作的方针和部署，按照“两创”总战略要求，依靠政府的组织协调能力与市场主体的积极性和创造性，大力发展债券市场，扩大债券市场规模，丰富债券产品种类，加强债券市场基础性建设，促进债券定价市场化，充分发挥债券融资在企业融资中的作用，优化金融结构，促进浙江省经济社会又快又好发展。
（二）基本原则
根据以上指导思想，结合债券市场发展的客观规律，在发展浙江省债券市场的过程中应遵循以下四条原则：
1、加快发展与规范运作相协调。既要注重市场规模，又要注重市场效率。在不断扩大浙江省债券市场规模的同时，也应当建立和规范信用评级制度、信息披露机制，增加市场透明度。通过加强行业自律，合理引入抵押担保、第三方担保等信用风险管理工具，切实防范市场风险，规范市场运作，为浙江省债券市场的良好持续发展提供坚实的保证。
2、政府引导与市场导向相一致。既要通过政府的引导，为债券市场的发展创造条件，同时也应当遵循债券市场发展的规律，以市场为导向，发挥债券市场自身沟通投融资、配置资源的功能。通过政府的政策引导来培育债券发行者，完善债券市场，引导大型国有企业通过发行债券对其大型项目进行融资，扩大债券市场规模、丰富债券产品、降低债券市场信用风险的作用。同时，根据市场要求使得更多的民营企业能够通过债券市场融资，丰富债券市场的主体结构；使得债券发行利率的确定采取市场化的方式，形成合理的利率结构；使得企业根据其融资需求发行期限不同的短期融资券、中期票据、企业债券、公司债券、资产支持证券等品种，完善债券的期限结构。
3、产品创新与基础建设相统一。在大力鼓励和推动债券市场产品创新的同时加强市场基础性建设，营造良好的债券市场生态环境，促进债券市场上的产品创新和市场基础性建设的相互配套。发挥债券市场产品创新对债券市场发展的原动力作用。通过债券市场上的产品创新给市场基础提出更高要求，促使市场基础性建设不断完善。通过完善信用评级制度、信息披露机制，培育市场中介机构等方式完善市场基础性建设，提高债券市场效率，为债券市场产品创新提供必要条件。
4、债券发展与地方金融相结合。债券市场发展是地方金融发展的重要内容，一方面，通过发展浙江省债券市场，带动各本土金融中介机构的发展，促进地方金融发展。另一方面，在促进地方金融发展的同时，应当鼓励各金融中介机构为浙江省债券市场提供相应的中介服务，从而为债券市场的发展提供支持。
四、总体目标和基本思路
（一）总体目标
基于上述指导思想，“十一五”期间以及今后若干年，浙江省债券市场发展的总体目标为：建成有一定存量规模，发债主体多元化，债券产品丰富，期限结构完善，资信状况优良，定价市场化，管理体系与市场机制健全的债券市场。
具体步骤分为以下三步：至2010年，通过政策引导培育发债主体，扩大市场规模；到2012年，形成市场结构完善，市场机制健全的债券市场；到2015年，形成市场活跃，资信状况优良，产品创新能力较强的债券市场。
根据浙江省债券市场的发展现状和以上所提出的总体目标，到2015年应达到以下具体发展目标：
——债券融资占企业总融资额的比例有明显提高。
——形成合理的债券市场管理体系，争取实现债券的注册制发行。
——形成多层次的发债主体，满足国有企业、民营企业、大型企业、中小企业的融资需求。
——实现短期融资券、企业债券、中小企业集合债券、公司债券、中期票据、金融债、资产支持证券等债券产品的合理发展，形成产品种类丰富，有产品创新能力的债券市场。
——实现债券定价市场化，形成能体现市场资金供求的市场化利率，从而形成合理的利率结构。同时，形成短期、中期、长期各期限合理的债券期限结构。
——形成债券市场的信用风险管理体系，实现资信评级、信息披露、抵押担保、第三方担保等信用风险管理手段的协调发展。
（二）基本思路
根据以上确定的指导思想和总体目标，浙江省债券市场发展的基本思路是：以市场为导向，根据浙江省经济发展特点，抓住有利的经济和金融形势，通过政策引导培育多层次的发债主体，通过债券产品创新完善债券市场结构，通过加强市场基础性建设管理债券市场信用风险，促进市场化定价，形成完善的利率期限结构，提高政府职能监管效率与市场自律管理能力，分层次、有步骤地发展浙江省债券市场。
在贯彻执行以上基本思路的过程中，要重点实施以下几方面的工作：
1、抓住有利时机，加快债券市场发展。在发展浙江省债券市场的过程中，抓住浙江省经济高速增长的有利时机，加快发展债券市场，满足企业旺盛的融资需求，特别是通过引导大型国有企业和培育民营企业通过发行债券对其大型项目融得大额中长期资金，形成与银行贷款相互补的融资结构。同时，结合浙江省中小型民营企业发达的特点，通过发行中小企业集合债券等创新产品，发展适合中小型企业的发债方式。
2、健全管理体制，提升债券市场效率。促进债券发审制度改革，逐步实现完全的注册制发行。政府监管体系逐步向功能监管过渡。加强市场管理的自律化，强调市场主体对债券融资工具的注册、发行、交易、信息披露和中介服务的自律管理，切实做到以市场为导向，提升市场配置效率。
3、加强基础建设，完善债券市场体系。加强市场基础性建设，突出市场在金融资源配置中的基础性作用，明确市场成员在组织市场主体开发和管理债券融资产品中应发挥的作用。鼓励更多的中小型企业、民营企业通过债券市场融资，丰富市场主体和产品，发挥市场主体的创造性，积极促进债券市场的产品创新，完善期限结构和利率结构，使市场利率起到价格发现的作用，从而完善市场体系。
五、主要任务
（一）优化浙江省债券市场的规模结构
1、推进债券市场发行制度改革。逐步完成债券发行的审批制、核准制向注册制的转变，增加各行业、各种规模的发债主体的数量，通过满足各发债主体的需求来提高发债主体对债券产品创新的积极性。通过市场化管理的方式服务于市场，通过满足各交易主体的需求来提高交易主体对债券市场创新的积极性，促进债券市场的进一步创新。
2、加大债券市场产品创新力度。积极发行中小企业集合债券、中期票据、市政债券以及资产支持证券等多种债券产品，拓展债券市场宽度，推进产品创新。通过发行抵押债券、质押债券、第三方担保债券等债券产品来解决银行担保的问题，同时通过使用各种信用增级方式促进债券产品的创新。进一步推进信贷资产证券化产品和企业资产证券化产品的创新，做好资产证券化的试点工作，由此逐步增加资产证券化产品的品种和规模，扩大资产证券化机构。
3、扩大债券市场发行主体范围。通过政策引导提高企业对债券融资的认识，明确债券融资的地位，提高企业发行债券的积极性。完善债券发行主体结构，在推动大型国有企业、大型公共事业项目企业债券融资的同时，允许更多的中小型企业、民营企业发行债券，实现各资信级别的企业均可发行不同信用等级的债券。逐步减少对债券发行主体的资本金规模、盈利能力和资金用途的要求，扩大发债主体范围，从而扩大债券市场规模。
4、加强浙江债券市场品牌建设。做好本省债券的发审工作，促进债券产品的信用增级，健全资信评级和跟踪评级制度，建立透明的信息披露和持续报告制度，树立浙江优质债券品牌。通过发展发债主体多、市场流动性好、信用风险低的债券市场，以及优质债券品牌的示范效应，提高浙江省企业债券融资的积极性，充分发挥浙江省良好金融生态的优势，带动有大量融资需求的优质企业和各行业的民营企业的债券融资，从而优化企业融资结构，提高浙江省金融体系的效率，进一步扩大债券市场的规模。
（二）完善浙江省债券市场的管理体系
1、切实转变政府监管思路。推进监管方式向功能监管转变，调整政府监管定位，明确功能监管的方向。以按债券产品来制定发行规则和交易规则的监管方式取代按发行主体分别监管的方式，保证信息披露的透明度，保证发债主体和投资者的自主权，切实保证债券发行的市场化，债券交易的公开、公平和公正性。加强对市场系统性风险的监控。政府职能部门监管应定位于弥补市场功能的不足，同时为行业自律组织的发展和规范创造良好环境。在功能监管的大框架下加强各监管部门的统筹协调，确保监管的效率和统一性。
2、加快发展行业自律组织。积极学习国外债券市场自律管理的经验，使市场自律组织在市场规范管理、产品与制度创新、市场基础建设等方面起到主导作用。通过行业自律组织积极制定债券市场的自律规则、机构操作准则和各项规范。通过行业自律组织积极调动各类市场资源，对债券的发行、交易、托管、信息披露和信用评级进行细致而全方位的管理，实现来自于市场、服务于市场的专业化管理。逐步形成政府功能监管与市场自律化管理相结合的市场管理体系。
3、努力提高信用管理能力。完善债券信息披露和持续报告制度，合理发展第三方担保和抵押担保、质押担保，协调使用作为事前信用风险管理手段的信用评级制度、事中信用风险管理手段的信息披露制度和事后信用风险管理手段的担保来构建债券节场信用风险管理体系。
4、严格规范信息披露制度。提高信息披露要求，对债券发行人应要求其公布发行公告、募集说明书、信用评级报告、跟踪评级安排、法律意见书、财务报表和审计报告等文件，同时定期公布其财务状况、及时公布影响企业偿债能力的重大事项。对债券发行、交易提供中介服务的承销机构、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构应要求其尽职调查，规范其法律责任。建立完善的债券赔偿保障机制，通过规范第三方担保、抵押担保和质押担保、破产清算、企业重组等机制，加强债券清偿的事后保障能力。
（三）推进浙江省债券市场的基础建设
1、健全市场制度规则体系。修订和完善相关法律法规以及实施细则，改变债券市场现有制度不完善的问题。出台体现现代监管理念和管理思路的有关法律法规和配套准则，解决在债券市场管理中制度性规范缺位和不可行的问题。修改债券市场相关法律法规以及实施细则中相互冲突以及不合理的规定，促进制度性规范的协调统一。
2、引导中介机构有序发展。放宽市场中介机构的准入标准，引入有实力的外资中介机构，学习外资中介机构的管理经营经验以及专业技术能力，允许中外资中介机构合作与重组，充实中介机构的资本实力，积极引进和培养债券市场中介机构所需的专业人员，通过形成竞争性市场的局面引入进入淘汰机制，逐步培育出一批有良好市场声誉的中介机构，促进中介机构的健康发展。
3、改革债券市场定价机制。建立市场化的承销和定价机制，促进债券发行利率的市场化。促使承销商和发行人根据市场的供需情况、企业自身的经营状况、信用评级级别、偿债能力等因素来确定发行债券的利率。通过发行利率的市场化构建债券市场的约束机制，促进债券市场发挥资源配置功能和风险管理功能，同时为利率衍生产品的市场定价创造基础条件。
4、构建独立信用评级体系。通过权威评级机构的信用评级确定债券信用风险的定价基础，使其成为投资者投资的重要决策依据。加强对信用评级机构的扶持力度，促进信用评级机构行业协会的建立，增强评级机构的独立性。加强对信用评级机构监管，对信用评级人员进行严格考核，防止道德风险的出现。
六、保障措施
（一）加强组织领导
债券市场的发展工作涉及方方面面，是一项十分复杂的系统工程，必须切实加强组织领导，协调行动。各级地方政府和有关部门要按照本规划的总体要求，结合实际情况制定相应的规划实施措施，把债券市场发展工作纳入目标责任制考核内容。对规划动态实施情况进行定期监测，进一步做好企业和项目资金平衡工作。要进一步明确目标，落实责任，建立由相关部门组成的职责明确、分工合作、沟通协调的工作机制，做到目标、责任、措施“三到位”。发展改革、人民银行、证监、金融等部门要加强配合，综合运用各种债券融资，形成促进债券市场发展的合力。
（二）注重政策引导
在宏观经济环境不断变化的形势下，各地各部门应在认真贯彻执行国家各种有关宏观调控政策基础上，根据国民经济和社会发展的中长期规划和年度计划，综合运用经济、法规和必要的行政手段，优先安排与基础设施、民生工程、生态环境建设和灾后重建等相关的债券发行。通过政策引导，支持省属大中型企业和重点基础设施项目发行企业债券，积极鼓励参与国家重点建设的上市公司发行公司债券和可转换债券，积极探索中小企业集合债券，开展中小企业短期融资券试点。
（三）强化人才支撑
采取多种形式，提高现有从业人员、企业经营者和政府管理人员的素质和经营管理水平。注重专业人才的建设工作，采取多种形式吸引和培养金融专业人才，为浙江省企业债券的发展提供人才支撑。重视人才的引进、培养和使用，通过各种优惠政策和良好的金融环境大力吸引专业人才，通过政府、高校以及专业培训机构努力培养建设浙江省债券市场工作中所需的人才，全面引入人才竞争机制和流动机制优化人才使用。
（四）营造良好环境
继续推进投资体制改革，优化融资环境。进一步改善我省投融资环境，有重点地强化基础设施建设，引导和增强投融资工作的科学性和规范性。积极鼓励民营企业、中小企业进入浙江省债券市场，营造各类企业公平竞争的政策环境。培育各类市场中介组织，使得各类债券承销商和经纪人、资信评级机构、会计师事务所、担保机构等中介组织充分参与浙江省债券市场，提供市场性基础服务。提高各类市场参与机构的服务效率，提高信用管理能力，保持良性竞争，为浙江省债券市场的发展提供良好的金融环境。
打印
关闭